河北2016文理科分数线预测 武汉凡(2)

　　武汉凡谷：扩充先进产能强化市场优势地位，推动自动化升级布局长期发展

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-07-24

　　报告要点。

　　事件描述。

　　武汉凡谷发布非公开发行A股股票预案。主要内容为：1、增发价格不低于20.13元/股;2、募集总股票数量为不超过6，458.02万股;3、募集资金总额不超过13亿元人民币，用于通信天馈系统电子生产和一体化加工扩建二期项目、新型介质开发及一体化加工扩建项目、自动化工程建设项目和补充流动资金。

　　事件评论。

　　扩充核心产品产能，强化市场优势地位：我们认为，此次募投项目将有助于公司长期竞争力的提升。具体说来：1、公司产能利用率已达97%，需要通过提高关键产品的产能，实现收入规模持续增长;2、天馈系统扩建二期项目将使其产能提升65%，满足海内外4G基站建设需要，并推动数字微波产品发展;3、新产品介质射频器件可满足小型化、低发射功率、低能耗的性能要求，产能提升后将可满足40万套天馈系统配套部件需求。

　　我们认为，新项目投产将助力公司顺应技术发展趋势，确保长期持续增长。

　　推动产线自动化改造，布局产业升级发展：我们认为，自动化改造项目对于公司长期发展意义重大。具体说来：1、公司目前只有部分生产线采用自动化设备，尚有较大提升空间;2、公司计划配置自动化生产线和新增工业机器人等自动化设备，实现生产和存储的智能化与自动化，以降低人力及管理成本，助力盈利能力提升;3、公司自动化系统为全自主研制，其应用范围扩大将有助于加快研发进程，为公司技术转型升级奠定基础。

　　4G建设维持高景气，支撑公司主营业务延续快速增长：我们认为，通信行业仍将维持高景气，确保公司主营业务维持较快增长。具体说来：1、国内市场，在竞争驱动下运营商4G建设将维持较高强度，使市场维持高景气态势;2、海外市场，4G建设正从发达国家向发展中国家转移，华为等通信设备商在全球范围的市场份额逐年提升，武汉凡谷等上游器件厂商也将持续受益;3、公司近期在美国、瑞典成立子公司，也将有助于公司产品在海外市场的推广和销售，充分分享全球通信市场的需求增长。

　　实施员工持股计划，完善内部激励机制：可以看到，公司第一期员工持股计划已经完成购买，均价为26.7元。我们认为，员工持股计划的落地将有助于稳定核心技术与管理团队，助力公司后续产能升级和新业务拓展。

　　投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.32元、0.40元、0.49元，重申对公司“推荐”评级。

　　通过小编的介绍，相信大家对河北文理科历年高考录取分数线已经有了一定的了解。

共2页: